Dynamisk handel med transaktionsomkostninger og forudsigelse afkast i et Markowitz Setup

Specialeforsvar: Alexander Julian T. Rathenborg

Title: Dynamisk handel med transaktionsomkostninger og forudsigelse afkast i et Markowitz Setup

Resume: Vi gennemfører en back-test pa den lukkede løsning af det dynamiske portefølje optimerings problem, udledt af Lasse Heje Pedersen & Nicolae Gârleanu i artiklen Dynamic Trading with Predictable Returns and Transaction Costs[1], med midlertidige transaktions omkostninger. Modellen opererer i en verden hvor det er dyrt at handle, afkastet på finasielle aktiver er forudsigeligt og Markowitz porteføljen er det optimale portefølje valg. Vi ser nærmere på teorien der ligger til grund for modellen og gennemgår centrale beviser for den dynamiske portefølje strategi pa baggrund af en række antagelser omkring  naturen af transaktions omkostningerne. Det viser sig at modellen ikke giver et bedre afkast end de standard modeller vi sammenligner med. Vi får desuden meget uregelmæssige resultater ved visse parametre. Ydermere oplever vi en række problemer omkring defitionen af transaktionsomkostningerne som anvendes af Heje Pedersen & Gârleanu, derfor påpeger dette speciale en række problemer vedrørende modellen og stiller yderligere spørgsmålstegn ved den empiriske formåen af modellen.

Vejleder: Benjamin Falkeborg
Censor: Christoffer Kandrup