Institut for Matematiske Fag > Kalender

Begivenheder tirsdag den 28. august 2012

Master class
Semiprojectivity
Taler(e): Jack Spielberg, Alex Chigogidze, and Marius Dadarlat
Mandag den 27. august 2012 til fredag den 31. august 2012. Sprog: engelsk.

Organiseret af apws, ht, se

Masterclass on Semiprojectivity

Specialepræsentation
Modeling Commodity Price Dynamics - the case of the NYMEX Henry Hub futures contracts
Taler(e): Aske Bruun-Ringgaard, Andreas Bang Nielsen
Tirsdag den 28. august 2012 kl. 13:15. Sted: Aud. 8. Sprog: dansk.

Resume:
I denne afhandling præsenteres en række modeller med henblik på at modellere udviklingen af priser på futureskontrakter i det amerikanske marked for naturgas, repræsenteret ved priser på NYMEX Henry Hub futureskontrakter. Alle de betragtede modeller kan formuleres i det lineære Gaussiske state space framework, og implementering af modeller foretages ved maximum-likelihood-estimation via Kalman-filteret, idet der kalibreres til data bestående af futurespriser over tid.
Som basismodel betragtes modellen præsenteret af Søerensen (2002), der er en udvidelse af Schwartz & Smiths (2000) to-faktor-model ved tilførslen af en deterministisk sæsonkomponent i spotprisen. Denne model er i stand til at forklare sæsonafhængige deterministiske diskrepanser i niveauet på futurespriser, men kan ikke forklare variationer i volatiliteten på futures, der ikke er associeret med forskelle i tid til udløb. Denne observation motiverer en række udvidelser af
basismodellen.
Den første udvidelse foretages ved at tillade volatiliteten på futures at variere deterministisk i et modelsetup, der minder om det af Back, Prokopczuk & Rudolf (2011a) præsenterede. Vi finder nogen forbedring i forhold til basismodellen, men hvad angår modellens evne til at fitte det observerede prisniveau, er denne forbedring marginal, og vores metodik synes at have problemer med at ramme den observerede volatilitet.
Der betragtes dernæst et sæt stokastiske volatilitetsmodeller. Disse søges formuleret som udvidelser af basismodellen, men for at opnå eksponentielt-affine repræsentationer af futurespriser pålægges en restriktion korrelationsstrukturen i to af de tre betragtede modeller. Udvidelserne foretages ved at antage, at en CIR-proces driver den instantane volatilitet på (i) langtidsprisnivauet, (ii)
korttidsprisniveauet og (iii) både kort- og langtidsprisniveau, i et modelsetup der ellers er identisk med det i Sørensen (2002) præsenterede.
Sammenligning af modeller foretages blandt andet ved betragtning af in-sample og out-of-sample RMSE for fittede futurespriser, og ved konstruktionen af et hedgeeksperiment, hvori korte futureskontrakter benyttes til at hedge længere kontrakter.



Vejledere: Rolf Poulsen, Nina Lange
Censor: Carsten Sørensen, CBS